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近十年白酒调整期回顾与简析

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-11-19  浏览次数:5415
核心提示:白酒主要看超跌反弹,趋势性机会得看外部环境变化,推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、五粮液、泸州老窖。食品股10月份已经大幅回调,估值也更合理。重视资金流向,建议加大食品股配置。推荐中炬高新、涪陵榨菜、洽洽食品。
历次白酒行业调整主要同经济走势和行业政策有关。最近几次白酒板块的较大幅度调整,一是2008年的金融危机,二是2012年底的“八项规定”及对高档白酒的持续严控,两者对白酒板块的估值杀伤力不同,白酒行业属性特殊,具有一定周期性,经济形势向好阶段,白酒行业复苏进入库存周期,同时渠道对于企业销售增长有放大作用,一旦需求疲软,企业增速将显著放缓,非极端情况下,负增长概率较低,估值很难复制2013年行业深度调整时期的走势。
两次调整期对比--复苏驱动力。2009年:经济刺激,活力再现。4万亿刺激下GDP以及固定资产投资增速恢复较高水平。受经济复苏的利好影响,白酒行业估值,业绩重回增长轨道。2015年:行业去库存基本结束,经济平稳向上拉动需求增长,名酒集中度增强。经历了近三年的去库存周期,白酒行业库存回归较低水平。与此同时传统企业去产能等一系列措施激发了经济活力,餐饮消费,居民收入水平增速较快。另一方面,名酒国企改革加速推进,内生活力增强,行业向品牌酒企集中。
投资建议:适度谨慎。白酒主要看超跌反弹,趋势性机会得看外部环境变化,推荐贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、五粮液泸州老窖。食品股10月份已经大幅回调,估值也更合理。重视资金流向,建议加大食品股配置。推荐中炬高新、涪陵榨菜、洽洽食品。
 
 
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